關鍵詞：金融改革 經濟改革
中投顧問：金融改革是經濟改革的基石
作者：中投顧問 時間：2014/3/20
3月13日，十二屆全國人大二次會議在北京人民大會堂落下帷幕。這是中共十八屆三中全會后首次召開的兩會，也是中國新一屆領導集體履新后，一年來各方面工作實現良好開局后的首次兩會。“全面深化改革”成為貫穿今年兩會的主線。近3000名人大代表高票通過了政府工作報告等文件，改革的方略和辦法通過會議獲得法定保障，并在會后由代表委員傳遞到各方付諸實施。
中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴表示，今年兩會有三大議題備受矚目，分別是中國宏觀經濟走向、人民幣匯率以及互聯網金融的發展，兩會報告中共77次提到“改革”，改革主基調貫穿始終。
在宏觀經濟方面，國家將維持7.5%的經濟成長目標，為了達到這一增長目標，同時將政府赤字提升至1.35萬億元，通脹率則設定在年增3.5%。未來中國經濟可能會處于短空長多，先降后升的局面。財政赤字的增加將增加政府債務的規模，同時也加大了未來政府財政和金融風險。目前經濟增長動力較為疲軟，因此政府要想維持2012年以來的經濟增長目標，唯有通過提升杠桿率加大投資的方式短期獲得穩定的增長速度，但這將帶來較大的負面影響。在維持7.5%的增長目標下，政府赤字規模由2012年的8000億元增長至2014年的1.35萬億元。赤字的增加意味著政府將新增許多新的債務，這樣一來，如果未來某個時點出現資金流出或者通脹上升，中國經濟將面臨較大的金融風險。
就大盤看來，在宏觀經濟保持平穩和轉型的背景下，銀行、煤炭、有色等與宏觀經濟表現密切相關的權重板塊，盈利增速也難有明顯改善，因此大盤的反彈依然存在許多壓力。而長期看來，各項深化改革的工作將逐步推進，這有助于提升市場對中國經濟中長期的信心，從而為股市帶來正面影響。
在經歷9年匯改的大幅升值后，人民幣匯率改革進入2014年2月后發生了意想不到的變化，單月人民幣對美元即期匯率出現1.38%的貶值。由于本輪貶值并沒有和其他新興市場貨幣同步，由此引發了市場的各種爭論。兩會期間相關人士也對匯率問題進行了較多討論，近期人民幣匯率走勢是市場主體調整前期人民幣交易策略的結果，波動幅度與發達和新興市場貨幣的波動相比屬于正常波動，淡化人民幣波動背后的政治含義，強調匯率雙向波動將是未來的常態。
今年3月中國央行宣布，將人民幣兌美元日間允許波幅擴大一倍，從圍繞中間價上下1%擴大至2%，這次改革是人民幣匯改進程中一次里程碑式的節點，足以和2005年7月啟動首次匯改相比。央行應利用本次匯改波幅擴大契機，充分發揮市場在匯率機制中決定性作用，真正實現有管理的自由浮動的終極目標。從波幅“翻番”的首個交易日來看，市場力量推動了即期市場創階段性新低，顯示市場對短期內的人民幣走勢有分歧，階段性貶值預期仍存。
收益總是伴隨著風險。隨著人民幣進一步擴幅，漫山遍野的一片改革呼聲之中，看似美滿且熱枕的中國前景之下，貿易企業潛在面臨的匯率風險正逐漸加大。因人民幣擴幅打破了先前單邊升值的匯率配置策略，不得不要求貿易企業加強管理匯率風險的能力。從單向升值到雙向波動，企業要考慮到問題亦會增加，“進和出”都要更科學地考慮到其中變化。雙向波動對企業匯率風險處理能力要求更高，要認識到匯率風險將一直伴隨企業。貿易企業應當盡快建立長期匯率風險對沖機制，適當考慮期貨、期權等方式規避匯率風險。反觀上海自貿區等定點政策扶助地區的設立，可謂是國家先行埋下的鋪墊之一。
互聯網金融是金融改革的重要表現形式，當前互聯網金融業務更新速度極快，來自市場、用戶等多方面的刺激讓整個行業異常火熱，呈現出“百花齊放”的態勢。在差異化競爭格局下，單打獨斗顯然不是長久之計，尋求共同的利益點、促成雙贏甚至多贏成為了行業的共識。這種格局帶來的最大變化就是整個互聯網金融產業被細化、整合、升級，不論是傳統行業還是新興行業都受到了這場“互聯網金融革命”的洗禮。然而互聯網金融對現有體系造成了一定沖擊，之前并沒有受到政府明確的肯定。兩會無疑成為互聯網金融的轉折點，在談及深化金融體制改革時，李克強表示，要促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機制，互聯網金融第一次被寫入了政府工作報告。這對互聯網金融有重要促進作用，同時也意味著互聯網將受到政府嚴格監管，從野莽式發展階段步入正軌。
中投顧問產業與政策研究中心主任扈志亮指出，除了宏觀經濟、人民幣匯率、互聯網金融等方面外，環境、產能過剩、就業結構、食品安全、農民增產增收以及城鎮化建設等問題也受到了廣泛關注。這些討論熱點多數關乎民生，對提高中國人民生活質量有重要促進作用。中國在進行經濟結構調整的同時不能忽視國民的生活質量，在經濟得到一定程度發展之后，需要將更多注意力放于環境、文化等方面，為國民創造良好的生活環境，切實實現“美麗中國”的藍圖。從目前政府的一系列舉動來看改革決心非常堅定，雖然改革需要一定時間才能顯現成效，但是這條路非常正確，沿著這條路一直走下去，中國經濟“蛻變”是必然之勢。
